Контанго означает фьючерсы выше текущей спотовой цены либо восходящую фьючерсную кривую, где дальние сроки дороже ближних. Следует указывать сравниваемые цены и сроки. Разные участки одной кривой могут иметь разную форму.
Соотношение, а не прогноз
Допустим, спот равен 100 USDT, ближний фьючерс — 102 USDT, дальний — 105 USDT за единицу. Эта условная последовательность показывает контанго, но не доказывает, что спот впоследствии достигнет 105 USDT.
Финансирование и другие издержки удержания могут поддерживать премию. Товарные рынки также отражают хранение и страхование; у крипторынков свои условия финансирования, ликвидности и спроса на позиции. Значимость факторов меняется по активам и времени.
Почему перенос может обходиться дорого
Перенося лонг из более дешевого ближнего контракта в дорогой дальний, держатель получает новую экспозицию по большей контрактной цене. При прочих сопоставимых условиях кривой и спота схождение к погашению может создавать неблагоприятный эффект переноса.
Это не автоматический отдельный убыток в размере спреда, и контанго не гарантирует отрицательной общей доходности. Важны движение спота, изменение кривой, размер позиции и исполнение. Окончательный расчет конкретного контракта следует установленному ориентиру, а не прогнозу, подразумеваемому сегодняшней кривой.