Коэффициент кредитного плеча сравнивает рыночную экспозицию с поддерживающими ее маржой или капиталом. В деривативах его обычно выражают кратностью, например 5× или 10×, но для сравнения нужно определить числитель и знаменатель.
Выбранное и фактическое плечо различаются
Выбранная настройка часто определяет требование начальной маржи. Фактическое плечо измеряет экспозицию относительно соответствующего текущего капитала или базы обеспечения. Дополнительный залог, нереализованный PnL и другие позиции могут менять фактическое плечо счета относительно настройки.
Для упрощенной позиции с номинальной экспозицией 5 000 и поддерживающим капиталом 500 коэффициент равен 10×. При той же экспозиции и капитале 1 000 — 5×. Примеры предполагают единую валютную оценку и исключают расходы и оценочные дисконты.
Это не формула ликвидации
Чем выше коэффициент, тем больше относительное изменение поддерживающего капитала при заданном движении цены. При одинаковом количестве позиции он сам по себе не умножает абсолютную торговую прибыль.
Момент ликвидации определяют поддерживающая маржа, оценка залога, комиссии и структура счета. Сравнивать коэффициенты нужно при одинаковом учете валовой и чистой экспозиции. Противоположные позиции могут уменьшать направленный риск, но не все риски финансирования, ликвидности и обеспечения.