コンタンゴは、先物が現在の現物価格を上回る状態、または期先が期近より高い右上がりの先物曲線を指します。比較する価格と限月を明示する必要があります。一つの曲線でも区間によって形状が異なる場合があります。
関係を読むのであって予測ではない
仮に一単位の現物が 100 USDT、期近が 102 USDT、期先が 105 USDT なら、この範囲はコンタンゴです。現物がいずれ 105 USDT になることを示すわけではありません。
資金調達などの保有費用は先物プレミアムを支え得ます。商品では保管料や保険料も反映され、暗号資産には独自の資金調達、流動性、ポジション需要があります。各要因の重要性は資産や時期によって変わります。
ロールにコストが生じる理由
安い期近から高い期先へロングをロールすると、新たなエクスポージャーを高い契約価格で持ちます。曲線と現物のほかの条件が同程度なら、満期への収束が不利なロール効果を生む場合があります。
これは表示スプレッドと同額の独立損失が自動発生する意味ではなく、総収益のマイナスも保証しません。現物の動き、曲線変化、数量、執行費用が影響します。特定契約の最終決済は指定参照値に従い、現在の曲線が示唆する予想に従うものではありません。