Le financement des perpétuels est un mécanisme de paiement couramment utilisé pour rapprocher leur prix du marché de référence. Sans échéance programmée imposant une convergence finale, il modifie au fil du temps le coût de détention des expositions longues et courtes.
Fonctionnement de l’incitation
Selon une convention courante, un taux positif fait payer les longs concernés aux shorts ; un taux négatif inverse le sens. La prime ou décote face au marché de référence contribue souvent au taux, parfois avec une composante d’intérêt et des limites. La formule exacte dépend du contrat.
Faire payer un côté et rémunérer l’autre peut encourager les opérations réduisant l’écart. C’est une incitation, sans garantie d’égalité permanente avec le comptant. Tensions, liquidité et plafonds de taux peuvent laisser persister un écart.
Coût du maintien de l’exposition
Le financement diffère des frais d’exécution et du remboursement d’un emprunt sur marge au comptant. Une position peut supporter plusieurs paiements sans changement de quantité ni clôture.
Calendrier, éligibilité, valorisation et changements de taux suivent les règles du marché. L’estimation affichée peut différer du taux appliqué. Les pertes de prix peuvent dépasser le financement reçu ; le financement payé réduit le rendement d’une position autrement rentable. La durée de détention influence donc le résultat global.