Les options donnent à l’acheteur un droit défini, sans obligation de l’exercer, contre une prime. Le vendeur reçoit cette prime et assume l’obligation contractuelle correspondante.
Calls, puts et exercice
Un call donne le droit d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice ; un put, de le vendre. Les contrats réglés en espèces paient plutôt le montant correspondant selon leur formule. Les options américaines permettent l’exercice avant échéance ; les européennes uniquement à l’échéance. Ces termes décrivent les règles d’exercice, pas le lieu de résidence du trader.
Le contrat précise également taille, échéance, devise de règlement et procédure d’exercice. Les options crypto n’ont pas toutes les mêmes conditions.
Prix et risque
La prime reflète notamment le cours du sous-jacent, le prix d’exercice, le temps restant et la volatilité implicite. Un mouvement favorable du sous-jacent peut donc laisser une option achetée déficitaire après prime et frais.
Pour une option achetée seule et intégralement payée, la perte sur l’option est limitée à la prime, hors frais. La vente comporte d’autres risques : les calls non couverts peuvent provoquer des pertes théoriquement illimitées, et les puts des pertes importantes. Les stratégies à plusieurs positions modifient le profil global de résultat.