Une cascade de liquidations se produit lorsqu'une vague de clôtures forcées contribue à créer les conditions de la suivante. Elle peut accélérer une baisse par la liquidation de positions longues, ou une hausse par celle de positions courtes.
Comment la réaction se propage
Un mouvement défavorable peut empêcher des positions à effet de levier de respecter leurs exigences de marge de maintien. Clôturer des positions longues peut créer une pression vendeuse ; clôturer des positions courtes, une pression acheteuse. Si la liquidité disponible ne peut absorber ce flux sans variation importante des prix, d'autres positions peuvent devenir vulnérables et le cycle se répéter.
La concentration des expositions, de faibles réserves de marge et des carnets d'ordres peu profonds peuvent renforcer ce mécanisme. La baisse de valeur des garanties peut également fragiliser la couverture du compte. Les déclencheurs réels dépendent des prix de référence, du mode de marge et des règles de risque de chaque plateforme ; le dernier prix négocié ne détermine pas à lui seul toutes les liquidations.
Pourquoi l'issue reste incertaine
Toute liquidation ne devient pas immédiatement un ordre au marché. Les plateformes peuvent réduire partiellement des positions, transférer l'exposition ou appliquer d'autres procédures. Ces choix influencent la transmission au marché de la réduction forcée du risque.
Une cascade décrit une boucle de rétroaction, sans prouver que les clôtures forcées expliquent tout un mouvement de prix. Les nouvelles et les achats ou ventes ordinaires peuvent aussi intervenir. Le processus peut ralentir lorsque la liquidité absorbe les flux ou que l'exposition diminue, mais ne garantit ni rebond, ni point d'arrêt précis, ni liquidation de toutes les positions à effet de levier.