ROE signifie rentabilité des capitaux propres. Dans le trading avec effet de levier, il désigne souvent le gain ou la perte d’une position en pourcentage d’une marge définie. Il faut vérifier le dénominateur exact : le rendement d’une position n’est pas nécessairement celui du compte entier.
Le dénominateur modifie le pourcentage
Selon une convention simplifiée, le ROE est égal au PnL divisé par la marge, multiplié par 100%. Avec un gain de 20 et une base de marge de 100, il vaut 20%. Pour le même gain et une base de 200, il vaut 10%. Ces exemples excluent frais, financement et autres ajustements.
Modifier le levier peut changer la marge utilisée dans le rendement affiché sans changer le PnL absolu d’une position inchangée. Un pourcentage supérieur ne signifie donc pas forcément davantage d’argent gagné.
Comparer des mesures équivalentes
Les plateformes peuvent définir différemment les libellés ROE, ROI ou pourcentage de PnL. Il faut vérifier si le numérateur est réalisé ou latent, quel prix sert à l’évaluer et si les coûts ou réserves de frais sont inclus.
Le ROE d’une position ne mesure pas non plus la baisse depuis un sommet, la distance à la liquidation ou le risque pris pour obtenir le résultat. Son sens dépend des données du calcul.