El precio de ejercicio es la referencia contractual que determina las condiciones de ejercicio y el pago de una opción. En una call con entrega física, es el precio al que el titular puede comprar el subyacente; en una put, al que puede venderlo. Las opciones liquidadas en efectivo lo usan para calcular un pago en vez de transferir el activo.
Compararlo con el subyacente
En calls y puts convencionales, la relación entre ejercicio y precio relevante del subyacente determina si están dentro o fuera del dinero. La call tiene valor intrínseco cuando el precio supera el ejercicio; la put, cuando está por debajo.
Una call hipotética con ejercicio de 100 USD y referencia al vencimiento de 108 USD tiene 8 USD de valor intrínseco por unidad. Si el comprador pagó 10 USD por unidad, pierde 2 USD por unidad al vencimiento antes de otros costos. Los multiplicadores determinan los importes totales.
Una condición contractual, no un disparador
El ejercicio es distinto de la prima pagada y del precio de activación de un stop. Tocarlo no ejerce automáticamente todas las opciones: importan el estilo, los plazos y los procedimientos de liquidación.
Una serie listada normalmente conserva su ejercicio mientras cambia la prima de mercado. Sin embargo, ajustes previstos pueden modificar condiciones. Cambiar de ejercicio suele requerir cerrar o compensar una opción y negociar otra serie.