El ratio de apalancamiento compara la exposición de mercado con el margen o capital que la respalda. En derivados suele expresarse como múltiplo, por ejemplo 5× o 10×, pero deben definirse numerador y denominador antes de comparar.
El apalancamiento elegido y el efectivo pueden diferir
El ajuste elegido suele determinar el margen inicial requerido. El efectivo mide la exposición frente al capital o base de garantías actuales correspondientes. Garantías adicionales, PnL no realizado y otras posiciones pueden hacer que el apalancamiento efectivo de la cuenta difiera del ajuste.
Una posición simplificada con exposición nocional de 5,000 y capital de respaldo de 500 tiene un ratio de 10×. Con la misma exposición y capital de 1,000, es 5×. Los ejemplos suponen valoración monetaria uniforme y omiten costos y descuentos de valoración.
No es una fórmula de liquidación
Un ratio mayor implica que un movimiento de precio produce un cambio mayor relativo al capital. Para la misma cantidad de posición, no multiplica por sí solo la ganancia monetaria.
Margen de mantenimiento, valoración de garantías, comisiones y estructura de cuenta determinan la liquidación. Comparar también exige tratar igual la exposición bruta y neta. Posiciones opuestas pueden reducir riesgo direccional sin eliminar todos los riesgos de financiamiento, liquidez o garantías.