El margen de portafolio es un método basado en riesgo para calcular el margen de un conjunto de posiciones elegibles. Un modelo evalúa cómo podría comportarse el portafolio ante escenarios específicos de tensión de mercado y utiliza esos resultados, junto con los ajustes aplicables, para fijar los requisitos.
Cómo se evalúa el riesgo conjunto
Los escenarios pueden modificar los precios subyacentes y la volatilidad de las opciones. Las compensaciones de riesgo reconocidas entre posiciones pueden reducir la pérdida modelada frente a evaluar cada componente por separado. Por ejemplo, una cobertura con opciones puede compensar parte del riesgo de otra posición, según cómo el modelo trate precios de ejercicio, vencimientos e instrumentos.
Los cargos adicionales por concentración, liquidez y otros factores pueden aumentar los requisitos. El peor escenario evaluado es únicamente el peor de las pruebas seleccionadas; no establece un límite para las pérdidas futuras reales. Los activos elegibles, los rangos de escenarios y las reglas de valoración de garantías varían por plataforma.
Los límites del beneficio de margen
El margen de portafolio es distinto de simplemente compartir garantías mediante margen cruzado. Compartir fondos no implica necesariamente que el sistema reconozca las coberturas del portafolio al calcular los requisitos. Algunos esquemas evalúan por separado los grupos según su moneda de liquidación.
No se garantizan requisitos menores. Quitar una cobertura puede aumentar el margen del portafolio restante aunque queden menos posiciones. Los cambios de precios, volatilidad o valor de las garantías también pueden generar un déficit sin una nueva operación. Las reglas de liquidación siguen vigentes, y usar eficientemente las garantías no elimina el riesgo de mercado.