Eine Liquidationskaskade entsteht, wenn eine Welle erzwungener Positionsschließungen die Voraussetzungen für die nächste schafft. Liquidierte Long-Positionen können einen Kursrückgang beschleunigen, liquidierte Short-Positionen einen Anstieg.
Wie die Rückkopplung entsteht
Eine ungünstige Kursbewegung kann dazu führen, dass gehebelte Positionen ihre Erhaltungsmargin nicht mehr erfüllen. Das Schließen von Long-Positionen kann Verkaufsdruck erzeugen, das Schließen von Short-Positionen Kaufdruck. Reicht die verfügbare Liquidität nicht aus, um diese Aufträge ohne erhebliche Kursänderungen aufzunehmen, können weitere Positionen gefährdet werden und der Vorgang kann sich wiederholen.
Konzentrierte Engagements, geringe Marginpuffer und dünne Orderbücher können diese Rückkopplung verstärken. Sinkende Sicherheitenwerte können außerdem die Deckung des Kontos schwächen. Die tatsächlichen Auslöser hängen von Referenzpreisen, Marginmodus und Risikoregeln des jeweiligen Handelsplatzes ab; der letzte Handelspreis allein bestimmt nicht jede Liquidation.
Warum das Ergebnis offenbleibt
Nicht jede Liquidation wird sofort zu einer Market-Order. Plattformen können Positionen teilweise abbauen, übertragen oder andere Verfahren nutzen. Diese Entscheidungen beeinflussen, wie der erzwungene Risikoabbau den Markt erreicht.
Eine Kaskade beschreibt einen Rückkopplungsmechanismus und beweist nicht, dass Zwangsschließungen eine gesamte Kursbewegung erklären. Nachrichten und gewöhnliche Käufe oder Verkäufe können ebenfalls beitragen. Der Prozess kann nachlassen, wenn Liquidität die Aufträge aufnimmt oder das Engagement sinkt. Er garantiert jedoch weder eine Erholung noch einen bestimmten Endpunkt oder die Liquidation jeder gehebelten Position.