Chào bán token chứng khoán (STO) là việc chào bán chứng khoán được biểu diễn hoặc phát hành dưới dạng token trên blockchain. Tùy cấu trúc pháp lý, token có thể đại diện vốn chủ sở hữu, nợ, phần vốn quỹ hoặc chứng khoán khác; riêng hình thức token không quyết định quyền của người nắm giữ.
Phát hành và quyền nhà đầu tư
STO kết hợp cơ chế phát hành với hệ thống ghi nhận quyền sở hữu và xử lý chuyển nhượng. Tài liệu chào bán và luật áp dụng quy định việc phân phối thu nhập, quyền biểu quyết, nghĩa vụ hoàn trả và hạn chế chuyển nhượng. Một số mô hình liên kết trực tiếp bản ghi blockchain với sổ đăng ký của tổ chức phát hành; mô hình khác có bên lưu ký hoặc quyền yêu cầu riêng đối với trung gian.
Hợp đồng thông minh có thể tự động hóa một phần quản lý. Ví dụ, ERC-3643 định nghĩa giao diện kiểm tra danh tính và hạn chế chuyển nhượng. Dùng tiêu chuẩn này không tự chứng minh đợt chào bán đáp ứng mọi yêu cầu pháp lý.
Quy định và giới hạn thực tế
Quy tắc tùy khu vực tài phán, công cụ và người tham gia. Chẳng hạn, theo luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ, token hóa không loại bỏ yêu cầu đăng ký chào bán và bán chứng khoán, trừ khi có miễn trừ áp dụng. Các khu vực khác có khuôn khổ riêng.
STO không đồng nghĩa với bán token công khai không hạn chế hay niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán. Điều kiện nhà đầu tư, thời hạn nắm giữ và kiểm soát chuyển nhượng có thể hạn chế giao dịch thứ cấp. Vỡ nợ của tổ chức phát hành, lưu ký, khả năng thực thi pháp lý, điểm yếu hợp đồng và thanh khoản thấp vẫn là rủi ro.