Портфельная маржа — метод расчёта маржи для группы допустимых позиций на основе риска. Модель оценивает возможный результат портфеля при заданных рыночных стрессах и использует эти результаты вместе с необходимыми корректировками для определения требований.
Оценка совокупного риска
Стресс-сценарии могут изменять цены базовых активов и волатильность опционов. Признанное моделью взаимное погашение рисков позиций способно уменьшить расчётный убыток по сравнению с отдельной оценкой каждой составляющей. Например, опционный хедж может компенсировать часть риска другой позиции — в зависимости от того, как модель учитывает страйки, сроки исполнения и инструменты.
Надбавки за концентрацию, ликвидность и другие факторы могут повышать требования. Худший проверенный сценарий — лишь худший из выбранных моделью тестов, а не предел реальных будущих убытков. Допустимые активы, диапазоны сценариев и правила оценки обеспечения различаются между платформами.
Что не означает экономия маржи
Портфельная маржа отличается от простого совместного использования обеспечения при кросс-марже. Общие средства не обязательно означают, что система учитывает портфельные хеджи при расчёте требований. Некоторые портфельные режимы оценивают группы по валютам расчётов отдельно.
Снижение требований не гарантировано. Удаление хеджа может увеличить маржу оставшегося портфеля, хотя позиций станет меньше. Изменение цен, волатильности или стоимости обеспечения также может создать дефицит без новой сделки. Правила ликвидации продолжают действовать, а эффективное использование обеспечения не устраняет рыночный риск.