A margem de portfólio é um método baseado em risco para calcular a margem de um conjunto de posições elegíveis. Um modelo avalia o desempenho possível do portfólio em cenários específicos de estresse de mercado e usa esses resultados, junto com os ajustes aplicáveis, para definir as exigências.
Como o risco conjunto é avaliado
Os cenários de estresse podem alterar os preços dos ativos subjacentes e a volatilidade das opções. Compensações de risco reconhecidas entre posições podem reduzir a perda modelada em comparação com a avaliação separada de cada componente. Por exemplo, uma proteção com opções pode compensar parte do risco de outra posição, conforme o tratamento dado pelo modelo aos preços de exercício, vencimentos e instrumentos.
Adicionais por concentração, liquidez e outros fatores podem elevar as exigências. O pior cenário testado é apenas o pior entre os testes escolhidos pelo modelo; ele não limita as perdas futuras reais. Ativos elegíveis, faixas dos cenários e regras de avaliação das garantias variam por plataforma.
Os limites do benefício de margem
Margem de portfólio é diferente de simplesmente compartilhar garantias pela margem cruzada. Compartilhar recursos não significa necessariamente que o sistema reconheça as proteções do portfólio no cálculo. Alguns arranjos avaliam separadamente os grupos por moeda de liquidação.
Exigências menores não são garantidas. Retirar uma proteção pode aumentar a margem do portfólio restante, mesmo com menos posições. Mudanças de preço, volatilidade ou valor das garantias também podem gerar insuficiência sem uma nova operação. As regras de liquidação continuam válidas, e o uso eficiente de garantias não elimina o risco de mercado.