Uma opção está fora do dinheiro quando seu strike é desfavorável em relação ao preço relevante do ativo e seu valor intrínseco é zero. Uma call convencional é OTM com o ativo abaixo do strike; uma put, com o ativo acima. A igualdade exata corresponde a ATM.
Valor intrínseco zero, possível valor de mercado
Antes do vencimento, uma opção OTM pode ter prêmio positivo porque movimentos futuros podem valorizar seu direito. Prazo restante e volatilidade implícita influenciam a avaliação dessa possibilidade pelo mercado.
Uma call com strike de 120 USD é OTM quando o ativo está em 110 USD. Seu prêmio pode subir enquanto o ativo continua abaixo de 120 USD, permitindo vender acima do prêmio pago se execução e custos permitirem. Nem toda revenda lucrativa exige que a opção vire ITM.
O que muda no vencimento
Uma opção convencional que termina OTM conforme a referência final aplicável não tem pagamento intrínseco positivo. O comprador que a mantém até vencer sem valor perde o prêmio e os custos pertinentes.
Um prêmio baixo não comprova uma pechincha ou pequeno risco percentual: todo o prêmio pode ser perdido. A classificação também não especifica procedimentos de exercício nem o resultado anterior do vendedor. Descreve a relação de preços; taxas, entrada e condições contratuais determinam o resultado completo.