アウト・オブ・ザ・マネーは、権利行使価格が関連する原資産価格に対して不利で、本源的価値がゼロの状態です。通常のコールでは原資産価格が行使価格を下回り、プットでは上回ります。完全に等しい場合はATMです。
本源的価値ゼロでも市場価値はあり得る
満期前は、将来の値動きで権利に価値が生まれる可能性があるため、OTMでも正のプレミアムで取引され得ます。残存期間とインプライド・ボラティリティが、その可能性の市場評価に影響します。
たとえば行使価格 120 USD のコールは、原資産価格 110 USD ならOTMです。原資産が 120 USD 未満でもプレミアムが上昇し、執行と費用次第で買い手が購入額より高く売れる場合があります。利益を出してオプションを売却するために、必ずITMになる必要はありません。
満期で変わること
適用される最終基準でOTMのまま終わる通常のオプションには、正の本源的ペイオフがありません。無価値の満期まで持てば、買い手は支払プレミアムと関連費用を失います。
安い気配値は割安さや小さな損失率を意味しません。全プレミアムを失い得ます。またOTMだけでは行使手続きや売り手の過去の取引損益も分かりません。マネーネスの分類であり、完全な結果は費用、取得価格、契約条件で決まります。