ヘルスファクターは、清算基準で調整した担保価値を未返済債務と比較する融資プロトコルの指標です。投資収益を予測するものではなく、借入ポジションがプロトコルの清算境界からどの程度離れているかを示します。
Aave型の計算
Aaveの文書にあるモデルでは、担保総額に加重平均清算しきい値を掛け、債務総額で割ります。各適格担保の価値に適用しきい値を掛けて合算し、債務で割る計算と同じです。
担保が1種類で評価額1,000米ドル、仮の清算しきい値80%、債務評価額500米ドルとします。手数料、利息の変化、価格変動を除くと、ヘルスファクターは1,000 × 0.80 ÷ 500 = 1.6です。これは説明用の数値で、現在の市場パラメーターではありません。
数値が変わる要因
Aaveではヘルスファクターが1を下回ると清算対象になります。同じ名前の指標でも、すべてのプラットフォームがこの慣例を採用しているとは限りません。資産価格の変化、債務利息の増加、担保の引き出し、リスクパラメーターの更新で数値は変わります。
同じ前提なら高い数値は通常、清算までの余裕が大きいことを示しますが、安全を保証する値はありません。担保と債務の価格相関、オラクルの限界、急激な相場変動も重要です。この指標はスマートコントラクトの安全性や、市場が混乱した際に担保を売却しやすいかどうかを測りません。