ベーシスはデリバティブと指定参照市場の価格差で、よく先物と現物を比較します。相対価格を示し、各市場の絶対的な上昇・下落方向を示しません。限月、参照資産、観測時点を比較内容に合わせる必要があります。
どちらから引くかを明示する
符号の慣例は異なります。暗号資産では先物から現物を引く場合があり、商品ヘッジでは現物から先物を引く慣例も広く使われます。正の数が資料によって逆の状況を表し得ます。
先物引く現物なら、仮に先物 102 USDT、現物 100 USDT で、原資産一単位のベーシスは +2 USDT です。指定現物価格で割ると 2% のプレミアムです。逆の順序なら金額は −2 USDT です。どちらも自動的に年率リターンにはなりません。
価格差が重要な理由
資金調達、残存期間、流動性、需給が影響します。ヘッジで方向リスクを減らしても、二つの脚の動きの違いで損益が出ることがあり、これがベーシスリスクです。
プレミアムだけで裁定利益は保証されません。執行、借入、担保、決済参照値の違いが結果を変えます。期限付きの収束先は指定決済参照値で、選んだ現物市場とは異なる場合があります。無期限契約の継続的なベーシスも資金調達率とは別です。