Une option est hors de la monnaie lorsque son prix d'exercice est défavorable face au sous-jacent pertinent et que sa valeur intrinsèque est nulle. Un call classique est OTM si le sous-jacent est inférieur au prix d'exercice ; un put, s'il est supérieur. L'égalité exacte correspond à ATM.
Valeur intrinsèque nulle, valeur de marché possible
Avant expiration, une option OTM peut conserver une prime positive car des mouvements futurs pourraient valoriser son droit. Durée restante et volatilité implicite contribuent à l'évaluation de cette possibilité.
Un call de prix d'exercice 120 USD est OTM lorsque le sous-jacent vaut 110 USD. Sa prime pourrait augmenter tout en laissant le sous-jacent sous 120 USD, permettant une revente au-dessus de la prime d'achat si exécution et coûts le permettent. Une revente rentable n'exige donc pas toujours de devenir ITM.
Ce que change l'expiration
Une option classique terminant OTM selon la référence finale applicable n'a pas de paiement intrinsèque positif. L'acheteur la conservant jusqu'à une expiration sans valeur perd la prime et les coûts associés.
Une prime faible ne prouve ni une bonne affaire ni un faible risque en pourcentage : toute la prime peut disparaître. La classification ne précise pas non plus l'exercice ou le résultat antérieur du vendeur. Elle décrit la monnaie ; frais, prix d'entrée et conditions contractuelles déterminent le résultat complet.