Le facteur de santé compare la valeur des garanties ajustée aux seuils de liquidation à la dette restante. Il indique la distance d’une position d’emprunt à la limite de liquidation du protocole, sans prédire un rendement.
Calcul selon le modèle Aave
Dans le modèle documenté d’Aave, la valeur totale des garanties est multipliée par le seuil moyen pondéré de liquidation, puis divisée par la valeur totale de la dette. On peut aussi multiplier chaque garantie admissible par son seuil applicable, additionner les résultats et diviser par la dette.
Supposons une seule garantie de 1 000 dollars, un seuil hypothétique de 80 % et une dette de 500 dollars. Hors frais, variations d’intérêts et mouvements de prix, le facteur est de 1 000 × 0,80 ÷ 500 = 1,6. Ce sont des valeurs illustratives, non des paramètres actuels du marché.
Ce qui modifie le résultat
Un facteur inférieur à 1 rend une position Aave liquidable. Cette convention ne s’applique pas nécessairement aux indicateurs similaires d’autres plateformes. Les prix, les intérêts accumulés, les retraits de garanties et les changements de paramètres influencent le résultat.
À hypothèses identiques, une valeur plus élevée indique généralement une marge supérieure avant liquidation, sans garantir la sécurité. La corrélation entre prix des garanties et de la dette, les limites des oracles et les mouvements brusques comptent aussi. L’indicateur ne mesure ni la sécurité des smart contracts ni la facilité de vendre les garanties en période de tension.