La liquidité concentrée est un modèle d’AMM où le fournisseur choisit la plage dans laquelle sa position apporte de la liquidité aux échanges. Uniswap v3 a introduit cette approche, dont v4 conserve le mécanisme central. Le capital peut soutenir une liquidité plus profonde dans un intervalle choisi, plutôt que se répartir sur toute la courbe de prix possible.
Quand une position est active
Une position reçoit sa part des frais d’échange tant que sa liquidité est active au prix négocié, selon les règles du pool. Lorsque les échanges font évoluer le prix, sa composition en jetons change.
Par exemple, une position ETH couvrant 1 800–2 200 unités du jeton de cotation est hors plage à 2 300. Dans le mécanisme standard, son capital se compose alors d’un seul actif et cesse de percevoir des frais d’échange jusqu’au retour du prix ou à la modification de la position. Les frais déjà gagnés constituent un solde distinct.
Plus de précision, plus d’arbitrages
Un intervalle étroit peut améliorer l’efficacité du capital, mais le prix en sort plus facilement. Repositionner peut nécessiter des transactions, du gas et des changements dans les jetons détenus.
Les fournisseurs restent exposés aux prix et à la perte impermanente par rapport à la conservation des actifs initiaux. Les frais peuvent compenser ces effets, sans garantie. La concentration ne garantit donc pas un meilleur rendement net et n’élimine pas le risque des contrats intelligents.