La surcollatéralisation signifie que la valeur estimée des actifs engagés dépasse la dette ou l'autre obligation qu'ils garantissent. En DeFi, elle sert couramment aux emprunts et à certaines émissions de tokens adossés à des garanties. L'excédent absorbe une partie des variations de prix et des coûts de recouvrement lorsqu'une position devient risquée.
Pourquoi apporter davantage d'actifs
Un emprunteur peut souhaiter disposer de liquidités tout en conservant son exposition au prix d'un cryptoactif. Déposer cet actif en garantie permet d'en emprunter un autre sans vendre la détention initiale, mais la garantie devient soumise aux contrôles et règles de liquidation du protocole.
Les protocoles définissent les garanties admissibles et les limites d'emprunt, sans retenir systématiquement la pleine valeur de marché de chaque token. Une garantie plus volatile ou moins liquide peut autoriser un emprunt plus faible. Les conditions d'ouverture d'une position peuvent également différer de celles nécessaires pour rester au-dessus de la limite de liquidation.
Une marge susceptible de diminuer
La baisse du prix des garanties, la hausse de l'actif emprunté ou les intérêts accumulés peuvent consommer l'excédent. Une position peut devenir liquidable même si ses garanties dépassent encore sa dette, car le protocole exige une marge supplémentaire.
Des garanties supplémentaires réduisent certains risques de crédit, mais ne garantissent pas le remboursement. Des erreurs d'oracle, sauts de prix, liquidités de liquidation insuffisantes et défaillances de contrats peuvent encore provoquer des pertes. Maintenir la marge peut nécessiter d'ajouter des garanties ou de réduire la dette.