Le front-running consiste à négocier avant une transaction à venir connue pour profiter de son effet attendu. Sur les marchés traditionnels, il concerne souvent l’usage abusif d’informations confidentielles sur les ordres clients. Sur blockchain, il peut aussi exploiter des transactions en attente dans un mempool public.
Pourquoi l’ordre compte
Un achat en attente peut modifier le prix d’un pool de liquidité. Un participant exécuté plus tôt peut intervenir avant cette variation. Une attaque sandwich ajoute une transaction après celle de la victime, dont le prix d’exécution peut se dégrader.
Les producteurs de blocs et les autres acteurs de l’ordonnancement influencent la priorité. Des frais plus élevés ne garantissent pas systématiquement de passer devant. Le front-running est une source possible de valeur maximale extractible (MEV), qui comprend également arbitrages et liquidations : ces termes ne sont pas synonymes.
Protections et limites
L’envoi privé peut réduire l’exposition dans le mempool public, selon le service et ses hypothèses de confiance. Une limite de glissement stricte restreint les exécutions défavorables, mais peut accroître les échecs.
Le traitement juridique dépend du comportement et de la juridiction. La règle de FINRA vise certaines pratiques du marché des titres, pas l’ensemble des transactions blockchain.