La pérdida impermanente describe cómo una posición de liquidez en un creador de mercado automatizado puede valer menos que simplemente conservar los activos depositados originalmente. La comparación mide una desventaja frente a esa alternativa, no necesariamente una caída por debajo de la inversión inicial. Una posición puede subir de valor en dólares y aun así presentar pérdida impermanente.
Por qué cambia la composición
Cuando se mueven los precios, las operaciones y el arbitraje modifican las cantidades del fondo. Un fondo convencional de producto constante vende parte del activo que se aprecia relativamente y acumula más del otro. El proveedor termina con una composición distinta de la depositada.
En una posición 50/50 de producto constante sin modificaciones, si un activo duplica su precio frente al otro y el fondo se ajusta, la diferencia equivale aproximadamente al 5.72% del valor que tendría conservar los activos, sin comisiones, incentivos ni costos. Otros diseños de fondos y rangos concentrados producen resultados distintos.
Por qué el nombre puede confundir
Volver a la relación de precios original puede revertir la diferencia en el modelo simple, pero no garantiza recuperación. Retirar materializa la composición de activos actual. Las comisiones de operación pueden compensar la diferencia, aunque perder una paridad, mantener una divergencia y concentrar la liquidez pueden aumentar la exposición. Evaluar el rendimiento total exige incluir todos los ingresos y gastos.