La base es la diferencia entre el precio de un derivado y un mercado de referencia, comúnmente futuros frente a spot. Describe precios relativos, no la dirección absoluta de cada mercado. Vencimiento, activo y momento observado deben corresponder a la comparación.
Indicar qué precio se resta
Las convenciones de signo varían. Algunas discusiones cripto usan futuros menos spot, mientras muchos mercados de cobertura de materias primas usan efectivo menos futuros. Un número positivo puede describir situaciones opuestas según la fuente.
Con futuros menos spot, un futuro hipotético a 102 USDT y spot a 100 USDT tienen base de +2 USDT por unidad. Dividir entre ese spot da prima de 2%. Con la resta opuesta, la base monetaria es −2 USDT. Ninguna cifra es automáticamente un rendimiento anual.
Por qué importa la diferencia
Financiamiento, vencimiento, liquidez y oferta-demanda pueden afectar la base. Una cobertura reduce exposición direccional, pero puede ganar o perder porque sus dos componentes se mueven distinto: riesgo de base.
Una prima no garantiza arbitraje rentable. Ejecución, préstamos, garantías y referencias de liquidación pueden cambiar el resultado. En contratos con plazo, la convergencia se refiere a la referencia contractual, que puede diferir del mercado spot elegido. La base continua de un perpetuo también difiere de su tasa de fondeo.