Das Hebelverhältnis vergleicht Marktengagement mit der unterstützenden Margin oder dem Eigenkapital. Bei Derivaten wird es häufig als Vielfaches wie 5× oder 10× angegeben. Vor einem Vergleich müssen jedoch Zähler und Nenner feststehen.
Gewählter und effektiver Hebel können abweichen
Die gewählte Hebeleinstellung bestimmt häufig die erforderliche Anfangsmargin. Der effektive Hebel misst dagegen Engagement relativ zur relevanten aktuellen Eigenkapital- oder Sicherheitenbasis. Zusätzliche Sicherheiten, unrealisierter PnL und andere Positionen können den effektiven Kontohebel von der Einstellung abweichen lassen.
Eine vereinfachte Position mit Nominalengagement 5.000 und unterstützendem Eigenkapital 500 hat einen Hebel von 10×. Bei gleichem Engagement und Eigenkapital 1.000 sind es 5×. Die Beispiele unterstellen einheitliche Währungsbewertung und ignorieren Kosten sowie Bewertungsabschläge.
Keine Formel für die Liquidation
Ein höheres Verhältnis bedeutet, dass eine bestimmte Preisbewegung relativ zum unterstützenden Kapital stärker wirkt. Bei gleicher Positionsmenge vervielfacht es den absoluten Handelsgewinn nicht unabhängig.
Erhaltungsmargin, Sicherheitenbewertung, Gebühren und Kontostruktur bestimmen den Liquidationszeitpunkt. Vergleiche erfordern auch einheitliche Behandlung von Brutto- und Nettoengagement. Gegenpositionen können Richtungsrisiko verringern, ohne sämtliche Funding-, Liquiditäts- oder Sicherheitenrisiken zu beseitigen.