Portfolio-Margin ist eine risikobasierte Methode zur Berechnung der Margin für eine Gruppe zugelassener Positionen. Ein Modell bewertet die mögliche Entwicklung des Portfolios unter bestimmten Marktbelastungen und legt anhand dieser Ergebnisse sowie weiterer Anpassungen die Anforderungen fest.
Bewertung des gemeinsamen Risikos
Stressszenarien können Basiswertkurse und Optionsvolatilität verändern. Anerkannte Risikoausgleiche zwischen Positionen können den modellierten Verlust gegenüber einer getrennten Bewertung jedes Bestandteils reduzieren. Beispielsweise kann eine Option einen Teil des Risikos einer anderen Position absichern, abhängig davon, wie das Modell Basispreise, Laufzeiten und Instrumente behandelt.
Zuschläge für Konzentration, Liquidität und andere Faktoren können die Anforderungen erhöhen. Das schlechteste getestete Szenario ist lediglich das schlechteste innerhalb der ausgewählten Modelltests; es begrenzt keine tatsächlichen künftigen Verluste. Zugelassene Vermögenswerte, Szenariobandbreiten und Regeln zur Sicherheitenbewertung unterscheiden sich je nach Plattform.
Grenzen des Marginvorteils
Portfolio-Margin unterscheidet sich vom bloßen gemeinsamen Einsatz von Sicherheiten bei Cross-Margin. Gemeinsame Mittel bedeuten nicht zwangsläufig, dass ein System Portfolioabsicherungen bei der Anforderungsberechnung anerkennt. Manche Portfoliomodelle bewerten Gruppen nach Abrechnungswährung getrennt.
Niedrigere Anforderungen sind nicht garantiert. Wird eine Absicherung entfernt, kann die Margin des restlichen Portfolios steigen, obwohl weniger Positionen verbleiben. Änderungen von Kursen, Volatilität oder Sicherheitenwerten können auch ohne neuen Trade eine Unterdeckung verursachen. Liquidationsregeln gelten weiterhin; ein effizienter Sicherheiteneinsatz beseitigt das Marktrisiko nicht.