Die Basis ist die Preisdifferenz zwischen einem Derivat und einem Referenzmarkt, häufig Futures gegenüber Spot. Sie beschreibt relative Preise, nicht die absolute Richtung eines Markts. Laufzeit, Referenzwert und Beobachtungszeit müssen zur jeweiligen Gegenüberstellung passen.
Die Subtraktionsrichtung angeben
Vorzeichenkonventionen unterscheiden sich. Manche Kryptomarktanalysen rechnen Futures minus Spot, viele Rohstoff-Hedgingmärkte dagegen Kassapreis minus Futures. Positive Werte können somit je nach Quelle Gegensätzliches bedeuten.
Mit Futures minus Spot haben ein hypothetischer Future bei 102 USDT und Spot bei 100 USDT eine Basis von +2 USDT je Basiswerteinheit. Geteilt durch den genannten Spotpreis ergibt das 2 % Aufschlag. Bei umgekehrter Subtraktion beträgt die Basis −2 USDT. Keiner der Werte ist automatisch eine Jahresrendite.
Warum die Differenz zählt
Finanzierung, Laufzeit, Liquidität und Angebot-Nachfrage-Bedingungen beeinflussen die Basis. Ein Hedge kann Richtungsrisiko senken und durch unterschiedliche Bewegungen seiner beiden Teile dennoch gewinnen oder verlieren: Basisrisiko.
Ein Aufschlag garantiert keinen Arbitragegewinn. Ausführung, Kreditkosten, Sicherheiten und unterschiedliche Abrechnungsreferenzen verändern das Ergebnis. Bei befristeten Kontrakten betrifft Konvergenz die festgelegte Abrechnungsreferenz, nicht zwingend den gewählten Spot-Handelsplatz. Die laufende Basis eines Perpetuals unterscheidet sich ebenfalls vom Funding-Satz.