Auto-Deleveraging, kurz ADL, reduziert zwangsweise ausgewählte Gegenpositionen, wenn die Liquidationsrisikoverarbeitung einer Börse festgelegte Grenzen erreicht. Es hilft bei Exponierung, die normale Liquidation und vorgesehene Finanzpuffer innerhalb der Regeln nicht bewältigen können. Der ausgewählte Trader muss nicht der ursprünglich unterbesicherte Trader sein.
Auslöser und betroffene Positionen
Auslöser variieren: Erschöpfung eines Versicherungsfonds, eine Verlustschwelle des Fonds oder eine Grenze seiner tragbaren Exponierung. ADL muss deshalb nicht auf einen Fondsbestand von null warten.
Die Auswahl erfolgt häufig anhand von Profitabilität und effektivem Hebel. Profitable Positionen können Vorrang haben, doch manche Systeme wählen auch verlustreiche Gegenpositionen. Eine ADL-Anzeige beschreibt den relativen Rang im jeweiligen Modell, keine garantierte Reduktionswahrscheinlichkeit.
Ein erzwungener Ausstieg mit besonderen Folgen
Eine Position kann ohne die gewählte Ausstiegsorder teilweise oder vollständig reduziert werden. Die Ausführung kann einen regelbestimmten Insolvenz- oder Matchingpreis statt des aktuellen Marktpreises verwenden. Preise, Gebühren und Benachrichtigungen variieren.
Die Reduktion realisiert ein Ergebnis und entfernt Exponierung. War die Position Teil eines Hedges, kann das restliche Portfolio unausgewogen werden. ADL betrifft daher auch profitable, ausreichend besicherte Konten und unterscheidet sich von deren eigener Margin-Liquidation.