Hao hụt do biến động mô tả cách dao động giá có thể bào mòn lợi suất kép, nhất là ở sản phẩm đòn bẩy thiết lập lại mức phơi nhiễm. Mỗi tỷ suất sinh lời được áp dụng lên một cơ sở vốn đã thay đổi, nên giá cuối cùng của tài sản không tự quyết định kết quả của sản phẩm đòn bẩy.
Cùng quay về điểm đầu nhưng kết quả khác nhau
Giả sử tài sản cơ sở bắt đầu ở 100, tăng 10% lên 110 rồi giảm về 100. Mức giảm ngày thứ hai xấp xỉ 9,09%, không phải 10%.
Tiếp theo, giả sử một sản phẩm minh họa đem lại chính xác hai lần lợi suất hằng ngày của tài sản và thiết lập lại đòn bẩy về 2× mỗi ngày, không có phí, chi phí tài trợ hay sai lệch bám sát. Bắt đầu từ 100, sản phẩm tăng 20% lên 120 rồi mất khoảng 18,18%, kết thúc gần 98,18. Tài sản cơ sở không đổi sau hai ngày, nhưng sản phẩm lỗ khoảng 1,82%.
Hiệu ứng đường đi, không phải khoản phí cố định
Khoản lỗ trong ví dụ xuất phát từ việc tính kép hai lợi suất có đòn bẩy, không phải khoản phí riêng do sàn khấu trừ. Sản phẩm thực tế còn có thể phát sinh chi phí quản lý, giao dịch và tài trợ.
Hao hụt do biến động không có nghĩa mọi sản phẩm đòn bẩy đều phải giảm mỗi ngày hoặc trong mọi khoảng thời gian nắm giữ. Xu hướng kéo dài có thể tạo hiệu ứng lãi kép thuận lợi. Kết quả phụ thuộc vào đường đi của lợi suất, đòn bẩy và quy tắc thiết lập lại; sản phẩm điều chỉnh theo điều kiện hoặc lịch khác cần được phân tích riêng. Vì vậy, chỉ nhân tổng lợi suất tài sản cơ sở với đòn bẩy quảng bá có thể gây hiểu lầm.