Синтетический актив с помощью договорных правил частично или полностью воспроизводит экономическую экспозицию к другому активу, корзине или индексу. В DeFi она может быть представлена токеном или позицией по деривативу, стоимость которой зависит от ориентирной цены. Владение таким инструментом автоматически не даёт права собственности, голоса или получения базового актива.
Как создаётся экспозиция
Протокол может использовать обеспечение, ценовые оракулы и правила расчётов для определения сумм, причитающихся держателям. Одни модели объединяют обеспечение разных позиций, другие изолируют каждую позицию. Выпуск, погашение, маржинальные требования и ликвидация определяют обеспеченность инструмента и порядок входа и выхода.
Например, синтетический инструмент на золото может следовать цене золота, но рассчитываться в криптовалюте. Его держатель не обязательно имеет требование на конкретный золотой слиток. Фактические права определяются условиями договора.
Почему возникают отклонения
Синтетическая экспозиция может открыть доступ к труднодоступным рынкам, но ориентирная цена не гарантирует цену сделки. На результат влияют комиссии, платежи финансирования, недостаточная ликвидность, ошибки оракула и нехватка обеспечения. Поэтому токен, обеспеченный хранением реального актива, и чисто синтетический инструмент требуют разных проверок прав собственности и порядка расчётов.