Финансирование бессрочных контрактов — распространенный платежный механизм, стимулирующий приближение их цены к базовому рынку. Поскольку у бессрочного контракта нет плановой экспирации, обеспечивающей окончательное сближение, финансирование со временем меняет стоимость удержания длинной и короткой экспозиции.
Как работает стимул
По распространенному соглашению при положительной ставке соответствующие лонги платят шортам, при отрицательной — наоборот. В ставку часто входит премия или дисконт к базовому рынку, иногда вместе с процентной составляющей и ограничениями. Точная формула зависит от контракта.
Платежи одной стороны и поступления другой могут поощрять сделки, сокращающие ценовую разницу. Это стимул, а не обещание постоянного равенства со спотом. Рыночный стресс, ликвидность и ограничения ставки могут сохранять разрыв.
Стоимость удержания экспозиции
Финансирование отличается от комиссии за исполнение и возврата займа в спотовой маржинальной торговле. По позиции может пройти несколько платежей без изменения количества или закрытия.
График проводок, участие, оценка и изменения ставки определяются правилами площадки. Показанная оценка может отличаться от примененного значения. Ценовые убытки способны превысить полученное финансирование, а выплаченное уменьшает доход от иначе прибыльной позиции. Поэтому срок удержания влияет на общий результат.