Максимально извлекаемая стоимость, или MEV, возникает потому, что порядок транзакций меняет финансовый результат. Сделка может сдвинуть цену пула, а обновление оракула — сделать заём доступным для ликвидации. Участник, обнаруживший и занявший выгодное место в последовательности, может извлечь стоимость.
Кто участвует
Первоначально в системах Proof of Work MEV называли стоимостью, извлекаемой майнером. Более широкое название охватывает также Proof of Stake и другие модели исполнения. Ethereum теперь использует Proof of Stake, поэтому его MEV не зависит от майнеров.
Искатели выявляют возможности и отправляют транзакции или пакеты. Билдеры могут собирать блоки, а валидаторы — предлагать их; эти роли взаимодействуют через аукционы и ретрансляторы. Плата за включение распределяет часть стоимости возможности между участниками. Поэтому валовой торговый доход искателя отличается от прибыли после расходов на исполнение и платежей.
Полезные стимулы и вредоносное упорядочивание
Арбитраж может сближать цены разных рынков, а стимулы к ликвидации — помогать кредитным протоколам управлять нездоровой задолженностью. Однако сэндвич-торговля способна ухудшить исполнение чужой сделки, размещая операции до и после неё.
MEV также может способствовать дорогостоящей конкуренции и концентрации транзакционной инфраструктуры. Приватная отправка и альтернативные торговые модели уменьшают некоторые риски, но защита зависит от реализации и допущений о доверии. MEV — категория стоимости, связанной с порядком транзакций, а не синоним любого блокчейн-эксплойта.