Непостоянные потери описывают ситуацию, когда позиция ликвидности автоматического маркетмейкера стоит меньше, чем исходные внесённые активы при простом хранении. Сравнение показывает отставание от этой альтернативы, а не обязательно падение ниже первоначального вложения. Позиция может вырасти в долларах и всё равно иметь непостоянные потери.
Почему меняется состав активов
При движении цен торговля и арбитраж изменяют количества активов в пуле. Обычный пул с постоянным произведением продаёт часть относительно дорожающего актива и накапливает больше другого. Поэтому итоговый состав активов провайдера отличается от первоначального депозита.
Для неизменённой позиции 50/50 с постоянным произведением, если один актив удваивается относительно другого и цена пула подстраивается, отставание составляет примерно 5,72% стоимости альтернативы простого хранения, без учёта комиссий, стимулов и расходов. Другие устройства пулов и концентрированные диапазоны дают иные результаты.
Чем название вводит в заблуждение
В простой модели возврат к исходному соотношению цен может устранить отставание, но восстановление не гарантировано. Вывод фиксирует текущий состав активов позиции. Торговые комиссии могут компенсировать отставание, однако потеря привязки, устойчивое расхождение цен и концентрированная ликвидность могут усиливать риск. Для оценки общего результата нужно учитывать все доходы и расходы.