Базис — разница цен дериватива и указанного опорного рынка, обычно фьючерса и спота. Он описывает относительное ценообразование, а не абсолютное направление каждого рынка. Срок контракта, опорный актив и время наблюдения должны соответствовать сравнению.
Укажите порядок вычитания
Знаковые соглашения различаются. В некоторых криптообсуждениях берут фьючерс минус спот, а во многих товарных хеджах — наличный рынок минус фьючерс. Поэтому положительное число может описывать противоположные ситуации в разных источниках.
При «фьючерс минус спот» условные цены 102 USDT и 100 USDT дают базис +2 USDT на единицу. Деление на указанный спот дает премию 2%. При обратном вычитании денежный базис равен −2 USDT. Ни одно значение автоматически не является годовой доходностью.
Почему разница важна
На базис влияют финансирование, срок, ликвидность, спрос и предложение. Хедж может уменьшать направленную экспозицию, но приносить прибыль или убыток из-за неодинакового движения частей: это базисный риск.
Премия сама по себе не гарантирует арбитражную прибыль. Исполнение, заимствования, залог и различия расчетных ориентиров меняют результат. У срочных контрактов схождение относится к установленной расчетной базе, которая может отличаться от выбранной спотовой площадки. Текущий базис бессрочного контракта также отличается от ставки финансирования.