A base é a diferença entre o preço de um derivativo e um mercado de referência, geralmente futuro contra à vista. Descreve preços relativos, não a direção absoluta dos mercados. Vencimento, ativo e momento observado devem corresponder à comparação.
Informar a ordem da subtração
Convenções de sinal variam. Algumas análises cripto usam futuro menos à vista, enquanto muitos mercados de hedge de commodities usam à vista menos futuro. Um número positivo pode, portanto, indicar situações opostas conforme a fonte.
Com futuro menos à vista, um futuro hipotético a 102 USDT e à vista a 100 USDT têm base de +2 USDT por unidade. Dividir pelo preço à vista indicado resulta em prêmio de 2%. Na subtração oposta, a base monetária é −2 USDT. Nenhuma cifra é automaticamente retorno anual.
Por que a diferença importa
Financiamento, prazo, liquidez e oferta-demanda podem afetar a base. Um hedge reduz exposição direcional, mas ainda pode ganhar ou perder porque suas partes se movem diferentemente: risco de base.
Uma cotação com prêmio não garante lucro de arbitragem. Execução, empréstimos, garantias e referências de liquidação podem mudar o resultado. Em contratos com prazo, a convergência se refere ao referencial contratual, que pode diferir do mercado à vista escolhido. A base contínua de um perpétuo também difere da taxa de funding.