Backwardation descreve futuros abaixo do preço à vista atual ou uma curva descendente em que vencimentos distantes são mais baratos que os próximos. É uma relação observada. Referência à vista, meses e momento de observação devem ser especificados antes da interpretação.
Por que a exposição imediata pode custar mais
Uma sequência hipotética com à vista a 100 USDT, futuro próximo a 98 USDT e distante a 95 USDT por unidade mostra backwardation. Não prova que o preço à vista cairá a 95 USDT nem que comprar o futuro barato garante lucro.
Em commodities físicas, escassez imediata e benefício de manter estoque utilizável podem sustentá-la. Cripto também pode refletir restrições de financiamento, liquidez e demanda desigual por exposição à vista e futura. Uma cotação menor não identifica sozinha a causa dominante.
Considerar todo o período
Um comprado que rola do futuro próximo caro para o distante barato pode se beneficiar da curva se as demais condições permanecerem comparáveis. Esse possível efeito de rolagem é apenas parte do desempenho total.
Movimentos adversos à vista, spreads variáveis, taxas e pressão de margem podem superá-lo. A curva pode mudar antes do encerramento. Nos futuros financeiros, a convergência final segue a referência definida; outro mercado à vista pode deixar risco de base.