無期限スワップは、予定された満期日なしで継続的なロングまたはショートのエクスポージャーを提供するデリバティブです。暗号資産市場では「無期限スワップ」「無期限契約」「無期限先物」が類似商品に使われます。名称だけでは普遍的な法的分類や契約設計は決まりません。
受渡日を持たないエクスポージャー
無期限スワップを開くと、参照資産に連動した契約上のポジションが生じます。その資産を買うことや、ウォレットで二つのトークンを交換することを必ずしも意味しません。サイズ、担保、決済通貨は商品によります。
リニア型は通常、原資産数量が一定なら価格変化に比例した損益を生みます。インバース型は異なる式を用い、通常は原資産のコインで決済します。どちらも無期限にできるため、「スワップ」だけでは損益構造が分かりません。
保有を続ける条件
資金調達料は通常、対象ロングとショートの間で移転し、参照市場との価格関係に働きかけます。約定手数料とは別で、方向と料率は変わり得ます。
予定満期がなくても、すべての状況で無制限に保有できるわけではありません。証拠金要件は続き、清算、上場廃止、例外的終了でエクスポージャーが終わる場合があります。繰り返す資金調達料、担保価格の変動、流動性の中で退出できるかが、実際の保有コストを左右します。