コールオプションは、契約の行使ルールに従い、所定の権利行使価格で原資産を買う権利を与えます。差金決済型では資産の受け渡しに代えて相当額を支払います。買い手はプレミアムを払い、売り手は対応する義務を負います。
満期の例
仮に1トークンを対象とする差金決済型コールで、権利行使価格が100 USDT、プレミアムが5 USDTとします。満期の参照価格が120 USDTなら、受取額は20 USDT、手数料を除く買い手の利益は15 USDTです。100 USDT以下なら受取額はゼロとなり、プレミアムを失います。
この簡略例の満期時損益分岐点は105 USDTです。決済通貨や乗数が違えば計算も変わります。
満期前と売り手側
コールの市場価格は残存期間やインプライド・ボラティリティにも左右されるため、原資産の上昇だけでは利益を出して売却できるとは限りません。行使時期や自動決済は商品ごとに異なります。
裸のコール売りは理論上無制限の損失を負い得ます。対応する原資産を保有してカバーすると、合算した損益構造が変わり、上昇による利益に上限が生じます。