アット・ザ・マネーは、行使価格が関連する原資産価格に等しい状態、または明示された市場慣行で最も近い上場行使価格を指します。基準が重要で、先物オプションは自動的に現物価格を使うのではなく、原資産である先物価格と比較します。
厳密な一致と実務上の表示
通常のオプションが完全に一致する場合、コールもプットも本源的価値はゼロです。行使価格と原資産基準がともに 100 USD なら、どちらの権利にも有利な価格差がありません。ただし満期前は残る可能性を反映した正のプレミアムを持ち得ます。
上場行使価格は飛び飛びに設定されるため、完全に一致しなくても画面が最も近いものをATMと表示する場合があります。この慣行は、選ばれたオプションの本源的価値が厳密にゼロという意味ではありません。
注目される理由
ATM付近のオプションは原資産、残存期間、インプライド・ボラティリティの変化に敏感な場合があります。満期間のプレミアムやボラティリティ比較、ストラドルなどの組合せに使われますが、表示だけで戦略やリスクは決まりません。
プレミアムと費用があるため、ATMは買い手の損益分岐ではありません。利益確率50%の保証でもありません。満期処理は行使手続きと最終決済基準に従い、それまでにATM状態は変わり得ます。