Nilai maksimal yang dapat diekstraksi, atau MEV, muncul karena urutan transaksi dapat mengubah hasil keuangan. Perdagangan dapat menggerakkan harga pool, dan pembaruan oracle dapat membuat pinjaman memenuhi syarat likuidasi. Pihak yang menemukan dan mengamankan posisi menguntungkan dalam urutan itu dapat mengambil nilai.
Siapa yang berpartisipasi
MEV awalnya disebut nilai yang dapat diekstraksi penambang dalam sistem proof-of-work. Nama yang lebih luas juga mencakup proof-of-stake dan susunan eksekusi lain. Ethereum kini memakai proof-of-stake, sehingga MEV-nya tidak bergantung pada penambang.
Searcher mengidentifikasi peluang dan mengirim transaksi atau bundel. Builder dapat menyusun blok, sedangkan validator mengusulkannya; peran tersebut dapat berinteraksi melalui lelang dan relay. Pembayaran untuk penyertaan membagikan sebagian nilai peluang kepada peserta. Karena itu, keuntungan perdagangan kotor searcher berbeda dari laba setelah biaya eksekusi dan pembayaran.
Insentif berguna dan urutan merugikan
Arbitrase dapat menyelaraskan harga antar pasar, dan insentif likuidasi membantu protokol pinjaman mengelola utang yang tidak sehat. Namun, perdagangan sandwich dapat memperburuk eksekusi pengguna lain dengan menempatkan perdagangan sebelum dan sesudahnya.
MEV juga dapat mendorong persaingan mahal dan pemusatan infrastruktur transaksi. Pengiriman privat serta desain perdagangan alternatif dapat mengurangi sebagian eksposur, tetapi perlindungannya bergantung pada implementasi dan asumsi kepercayaan. MEV adalah kategori nilai terkait urutan, bukan sinonim untuk setiap eksploitasi blockchain.