Likuidasi berantai terjadi ketika satu gelombang penutupan posisi secara paksa membantu menciptakan kondisi bagi gelombang berikutnya. Likuidasi posisi long dapat mempercepat penurunan, sedangkan likuidasi posisi short dapat mempercepat kenaikan.
Bagaimana umpan balik terbentuk
Pergerakan harga yang merugikan dapat membuat posisi berleverage tidak lagi memenuhi persyaratan margin pemeliharaan. Penutupan posisi long dapat menimbulkan tekanan jual; penutupan posisi short dapat menimbulkan tekanan beli. Jika likuiditas yang tersedia tidak mampu menyerap arus transaksi itu tanpa perubahan harga yang besar, posisi lain dapat ikut terancam dan siklus berulang.
Eksposur yang terkonsentrasi, cadangan margin yang terbatas, dan buku order yang tipis dapat memperkuat umpan balik ini. Penurunan nilai agunan juga dapat melemahkan dukungan akun. Pemicu sebenarnya bergantung pada harga acuan, mode margin, dan aturan risiko masing-masing platform; harga transaksi terakhir saja tidak menentukan semua likuidasi.
Mengapa hasilnya tidak pasti
Tidak setiap likuidasi langsung menjadi order pasar. Platform dapat mengurangi sebagian posisi, memindahkan eksposur, atau menggunakan prosedur lain. Pilihan tersebut memengaruhi cara pengurangan risiko secara paksa menjalar ke pasar.
Likuidasi berantai menjelaskan mekanisme umpan balik, bukan bukti bahwa penutupan paksa menjelaskan seluruh pergerakan harga. Berita serta pembelian atau penjualan biasa juga dapat berperan. Prosesnya dapat melambat ketika likuiditas menyerap arus transaksi atau eksposur berkurang, tetapi tidak menjamin pemulihan harga, titik akhir tertentu, atau likuidasi semua posisi berleverage.