Contango menggambarkan futures di atas harga spot saat ini atau kurva menanjak dengan tenor jauh lebih mahal daripada tenor dekat. Perbandingan perlu menyebut harga dan tenor terkait. Bagian berbeda pada satu kurva dapat memiliki bentuk berbeda.
Membaca hubungan, bukan ramalan
Misalkan spot 100 USDT, futures dekat 102 USDT, dan futures jauh 105 USDT per unit. Urutan hipotetis ini menunjukkan contango, bukan memastikan spot akhirnya mencapai 105 USDT.
Pembiayaan dan biaya membawa posisi lainnya dapat mendukung premi futures. Komoditas juga dapat mencerminkan penyimpanan dan asuransi; kripto memiliki kondisi pembiayaan, likuiditas, dan permintaan posisi sendiri. Kepentingan setiap faktor berubah antar-aset dan waktu.
Mengapa rollover dapat membebani
Pemegang long yang beralih dari kontrak dekat lebih murah ke kontrak jauh lebih mahal memperoleh eksposur baru pada harga kontrak lebih tinggi. Jika kurva dan spot tetap sebanding dalam hal lain, konvergensi menjelang jatuh tempo dapat menimbulkan efek rollover merugikan.
Ini bukan kerugian terpisah otomatis sebesar spread, dan contango tidak menjamin imbal hasil total negatif. Pergerakan spot, perubahan kurva, ukuran posisi, serta biaya eksekusi penting. Penyelesaian akhir kontrak mengikuti acuan yang ditetapkan, bukan ramalan yang tersirat dari kurva hari ini.