Basis adalah selisih harga derivatif dengan pasar acuan tertentu, umumnya futures dibandingkan spot. Basis menjelaskan harga relatif, bukan arah mutlak masing-masing pasar. Tenor kontrak, aset acuan, dan waktu pengamatan harus sesuai perbandingannya.
Nyatakan arah pengurangan
Konvensi tanda berbeda. Sebagian pembahasan kripto memakai futures dikurangi spot, sedangkan banyak pasar lindung nilai komoditas memakai tunai dikurangi futures. Angka positif karena itu dapat menunjukkan keadaan berlawanan antar-sumber.
Dengan futures dikurangi spot, harga hipotetis 102 USDT dan spot 100 USDT memiliki basis +2 USDT per unit. Membaginya dengan harga spot tersebut menghasilkan premi 2%. Dengan pengurangan terbalik, basis moneter menjadi −2 USDT. Keduanya tidak otomatis menjadi imbal hasil tahunan.
Mengapa selisih penting
Pembiayaan, tenor, likuiditas, dan penawaran-permintaan memengaruhi basis. Lindung nilai dapat mengurangi eksposur arah tetapi tetap untung atau rugi karena kedua bagian bergerak berbeda; ini risiko basis.
Premi saja tidak menjamin laba arbitrase. Eksekusi, pinjaman, agunan, dan perbedaan acuan penyelesaian dapat mengubah hasil. Konvergensi kontrak berjangka menyangkut acuan penyelesaian tertentu, yang mungkin berbeda dari bursa spot pilihan trader. Basis perpetual yang berkelanjutan juga berbeda dari funding rate.