La marge est une garantie soutenant une position. Dans les dérivés, elle garantit des obligations contractuelles au lieu de payer la pleine propriété du sous-jacent. Les garanties admissibles et leur valeur reconnue dépendent du produit et des règles du compte.
Ouvrir et maintenir l’exposition
La marge initiale permet d’établir une exposition ; la marge de maintien est le soutien minimal nécessaire pour la conserver dans le cadre de risque applicable. Ces montants ne sont pas forcément identiques. Pertes, financement débité ou baisse de valeur des garanties peuvent réduire les ressources disponibles.
Une marge insuffisante peut entraîner des restrictions, une demande de garanties supplémentaires ou une liquidation automatique. Un délai d’avertissement n’est pas universel.
Différence avec un coût
La marge n’est pas une commission : réduire l’exposition peut libérer des garanties après prise en compte des pertes et obligations. La marge déposée n’est pas non plus nécessairement la perte maximale dans tous les dispositifs.
La marge isolée affecte des garanties à une position ; la marge croisée partage les ressources admissibles dans un périmètre de compte défini. La marge de portefeuille peut évaluer le risque combiné. Il faut distinguer solde du portefeuille, fonds propres, marge disponible et montants réservés aux positions ou aux ordres.