Un ordre iceberg n’expose au marché qu’une partie d’un ordre plus important à un instant donné. Le reliquat reste masqué jusqu’à la diffusion des portions suivantes, ce qui limite la taille prévue visible dans le carnet.
Portions visibles et renouvellement
Supposons qu’un trader veuille vendre 1 000 jetons avec une portion affichée de 100. Dans une mise en œuvre simple, 100 sont proposés d’abord ; après leur exécution, 100 autres sont diffusés, jusqu’à l’exécution totale ou l’arrêt de la stratégie. Les règles d’exécution partielle et de renouvellement dépendent de la mise en œuvre.
Une plateforme peut permettre une réserve masquée dans un ordre ou proposer un algorithme envoyant des ordres enfants distincts. Il faut donc vérifier, pour chaque produit, les paramètres de prix, la priorité dans la file, le fonctionnement des annulations et le traitement maker ou taker.
Moins de visibilité ne supprime pas l’impact
Le découpage peut réduire la quantité affichée simultanément, mais les renouvellements répétés et les transactions achevées peuvent révéler un schéma de négociation plus important. L’ensemble de la transaction peut toujours déplacer les prix.
L’iceberg s’organise autour de portions visibles ; le TWAP suit un calendrier. Aucun ne garantit une exécution complète ou un meilleur prix. Lors d’une modification ou d’un arrêt, vérifiez la quantité totale exécutée et les ordres restants.