Le facteur de garantie est la part de la valeur évaluée d’un actif admissible qu’un protocole de prêt retient pour calculer la capacité d’emprunt. Il ajuste la garantie au risque, sans mesurer le rapport réel entre les garanties et la dette de l’emprunteur.
Calculer la capacité d’emprunt
Pour une position simple avec un seul actif, la capacité correspond à la valeur évaluée de la garantie multipliée par le facteur applicable à l’emprunt. Supposons une garantie de 1 000 dollars et un facteur hypothétique de 75 %. La capacité est de 750 dollars. Avec une dette existante de 300 dollars, il reste 450 dollars, en supposant des prix inchangés, sans intérêts courus ni autres limites du protocole.
Avec plusieurs actifs, le protocole peut additionner leurs valeurs ajustées séparément. La liquidité du marché, les plafonds de dépôt ou d’emprunt, l’admissibilité des actifs et la configuration du compte peuvent aussi restreindre l’emprunt effectif.
Limite d’emprunt et liquidation
Le rôle exact dépend du protocole et de sa version. Compound III distingue par exemple le facteur d’emprunt d’un facteur de liquidation séparé et plus élevé. L’impossibilité d’emprunter davantage ne rend donc pas nécessairement le compte immédiatement liquidable.
Un facteur plus élevé autorise plus de dette pour une même garantie évaluée, sans garantir la sécurité. Les variations de prix, les intérêts, le fonctionnement des oracles et les modifications de paramètres peuvent réduire la marge. Les valeurs applicables dépendent de la configuration actuelle du marché.