Une option d’achat donne le droit d’acheter un sous-jacent au prix d’exercice fixé, selon les règles du contrat. Les calls réglés en espèces versent l’équivalent contractuel au lieu de livrer l’actif. L’acheteur paie une prime ; le vendeur assume l’obligation correspondante.
Exemple à l’échéance
Considérons un call fictif réglé en espèces sur un jeton, avec un prix d’exercice de 100 USDT et une prime de 5 USDT. Si la référence finale vaut 120 USDT, le paiement atteint 20 USDT et le bénéfice de l’acheteur 15 USDT avant frais. À 100 USDT ou moins, le paiement est nul et l’acheteur perd la prime.
Pour ce contrat simplifié, le seuil de rentabilité à l’échéance est 105 USDT. D’autres devises de règlement ou multiplicateurs exigent d’autres calculs.
Avant échéance et côté vendeur
Le cours du call dépend aussi du temps restant et de la volatilité implicite. Une hausse du sous-jacent ne garantit donc pas une revente bénéficiaire. Les dates d’exercice et le règlement automatique varient selon le produit.
Le vendeur d’un call non couvert peut subir des pertes théoriquement illimitées. Détenir le sous-jacent correspondant en couverture modifie le profil combiné et plafonne son gain à la hausse.