Une courbe de liaison relie mathématiquement le prix proposé d’un jeton à son offre, aux réserves ou à une autre mesure définie du marché. Dans un système d’émission, un smart contract peut ainsi déterminer le prix des achats et, si le mécanisme le permet, des remboursements.
Formation du prix
Dans un modèle courant adossé à des réserves, les acheteurs déposent un actif de réserve et reçoivent de nouveaux jetons. Le remboursement détruit les jetons et libère des réserves selon la courbe. Une courbe ascendante augmente le prix marginal lorsque l’offre grandit, mais d’autres formes et des émissions sans remboursement sont possibles.
Un achat parcourant plusieurs points de la courbe présente un prix moyen différent du prix marginal initial. Le coût total correspond aux montants cumulés pour toute la quantité achetée le long de cet intervalle, augmentés des frais applicables. Le prix de départ affiché ne vaut donc pas nécessairement pour chaque jeton d’un ordre important.
Usages et limites
Ces courbes peuvent soutenir la distribution de jetons, la liquidité automatisée et le financement communautaire sans associer chaque achat à un ordre vendeur distinct. Le résultat dépend de la forme de la courbe, des règles de réserve et d’une éventuelle transition vers un autre mécanisme de marché.
Une courbe ascendante ne garantit ni profit ni demande durable. Les ventes peuvent réduire le prix, et le remboursement dépend des règles et de la couverture disponible. Défauts des contrats, pouvoirs administratifs, ordre des transactions et variations brusques de la demande peuvent affecter les détenteurs.