L’arbitrage vise à capter des écarts de prix par des transactions compensatrices. Une forme simple achète le même actif là où il est moins cher et le vend ailleurs plus cher. L’écart apparent doit subsister après exécution réelle et coûts.
Comparer les prix exécutables
Supposons dix tokens achetables à 100 dollars chacun sur une plateforme et vendables à 102 dollars sur une autre. Si les deux transactions sont intégralement exécutées à ces prix, l’écart brut vaut 20 dollars. Avec 8 dollars de coûts pertinents au total, le résultat net est de 12 dollars selon ces hypothèses.
Il faut comparer les offres disponibles pour la quantité prévue, pas seulement les derniers cours. Des noms proches, versions enveloppées ou droits de règlement différents ne rendent pas les actifs interchangeables.
Pourquoi l’écart persiste
Les transferts prennent du temps et peuvent subir restrictions de retrait ou frais réseau. Prépositionner les fonds réduit les délais entre les étapes, mais laisse des risques de conservation et de stock.
Un côté peut s’exécuter et l’autre échouer, laissant une exposition directionnelle. Glissement, changements de cotation et manque de liquidité peuvent supprimer le gain. Emprunts et dérivés ajoutent financement, marge et liquidation : l’appellation arbitrage ne supprime pas les risques.